财经动态
关税缓和难改疲软底色,欧洲央行鸽派路径延续
关税政策的影响评估
短期压力与长期不确定性
关税现状:美国对欧10%普遍关税仍有效,钢铁、汽车等关键行业面临25%高关税
。尽管部分商品可能获豁免,但政策反复性(如4月初暂停后恢复)持续抑制企业信心
。经济冲击:欧盟委员会测算,若25%关税全面实施,欧元区GDP增速或下降0.3个百分点;若欧盟反制,损失将扩大至0.5个百分点
。
行业分化
制造业韧性:4月制造业PMI升至48.7(27个月高点),受益于订单前置和库存积累,但新出口订单连续收缩
。服务业拖累:服务业PMI意外跌破荣枯线至49.7,商业预期指数创2020年以来新低,反映消费与投资信心受挫。二、货币政策与通胀动态
欧洲央行鸽派立场强化
降息周期:4月下调三大利率25个基点,存款利率至2.25%,为连续第六次降息。政策逻辑:通胀回落(3月整体2.2%、核心2.4%)与工资增长放缓(预计年末同比+1.6%)提供宽松空间,但贸易政策不确定性或延缓正常化进程
。
与美联储的分化
欧央行更激进:2024年6月至今累计降息175个基点,而美联储仅降息75个基点。欧央行关注内需疲软,美联储则警惕关税推高通胀。三、经济前景与风险预警维度当前表现未来挑战增长Q1停滞,德国或陷技术性衰退
特朗普政策反复性、供应链中断风险
通胀服务业通胀降至3.4%(三年低点)能源价格波动、进口成本传导滞后
政策支持德国批准5000亿欧元基建计划财政刺激效果或需2026年显现
关键事件监测:
5月欧央行会议:若通胀持续回落,可能进一步降息至2.0%。美欧谈判进展:汽车关税豁免与否将直接影响德国工业(占GDP 20%)。
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