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维持流动性合理充裕的取向没有变化

时间: 2019-05-08 10:55 文章来源: 外汇返佣网点击次数:

　　5月7日，央行持续展开逆回购操作，期限仍为7天，交易量仍是200亿元。央行布告简洁明了：“人民银行以利率招标方法展开了200亿元逆回购操作。”前一日布告也是如此。尽管操作量不大，对短期流动性供给格局也或许没有实质性影响，但仍值得关注——月初央行展开资金投放操作的状况并不多见。

　　月初央行之所以较少展开资金投放操作，很大程度上是因为必要性不大。月初时点上，流动性一般较为充裕，因为月末刚过，财务库款投放增加了流动性，而月初扰动要素少，流动性消耗不多，总量姑且处于较高位置。从曩昔一两年状况来看，央行在月末、月初大多不展开资金投放操作，甚至经过存量流动性工具自然到期来回笼流动性。事实上，5月5日，央行就没有展开公开市场操作，并称“现在银行系统流动性总量处于较高水平”。但次日，央行就重启了逆回购操作，并连续两日经过逆回购操作实施净投放，这值得关注。央行逆回购量虽小但展示了“大爱”，表明央行持续保护流动性合理充裕的情绪。联系到央行6日早间宣告对中小银行实行较低准备金率更是如此。

　　5月7日，资金面延续宽松态势，货币市场利率整体持续走低。上午发布的Shibor全线下跌，隔夜至14天等中短期品种下行较显着，其间隔夜Shibor跌25bp至1.39%，7天Shibor跌18bp报2.35%，14天Shibor跌14bp报2.40%。

　　回购市场利率也持续下行。截至昨日收盘，上交所GC001跌14.5bp报2.225%，GC007跌7bp报2.36%，GC014跌9.5bp报2.46%，GC028跌7.5bp报2.69%。银行间市场上，存款类组织债券质押式回购利率全线走低，其间隔夜品种DR001加权平均利率跌25bp至1.39%，代表性的DR007跌15bp至2.27%。

　　值得注意的是，无论是隔夜Shbior仍是隔夜回购利率均跌破1.4%，回到年头最低水平邻近，7天期回购利率也重新回到7天期央行逆回购操作利率之下，均表明短期流动性处于较充裕状况。从近期一系列操作来看，央行无意推进流动性走向众多，显然也不计划大幅收紧流动性，保持流动性合理充裕的取向没有改变，这无意有助于增强市场对年中流动性保持稳定的信心。从以往来看，每年二三季度流动性一般会比年头动摇大一些，尤其是半年底时点流动性供求面对较大考验。流动性能否保持整体稳定，很大程度取决于央行流动性操作。

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