“由于2015年交易所公司债的发行放开，叠加债券市场环境较好，2015年-2016年很多弱资质民企纷纷发行公司债融资，导致目前到期和回售压力比较大。此外，目前经济环境和再融资环境不太好，弱资质民企内生现金流及外生现金流均不足，未来违约的可能性较大。2014年至2018年10月底，在实质性违约的信用债中，民企占比高达77%。”优质民企受益将比较明显，而弱资质的民企融资压力恐怕难以缓解。

　　此外，民营企业债券融资支持工具仅对债项提供了担保增信，“而民营企业基本面的情况并没有显著改善，因此信用债风险仍未出清，弱资质民企未来爆雷的可能性仍然较大。”从近期银行间市场发行的民企信用风险缓释凭证（CRMW）也可看出，绝大部分都是区域民企龙头，并且标的债券期限均较短。由此可见，CRMW创设机构目前还是比较谨慎，投资者也是如此。今年信用债受到违约频发的影响，呈现结构性分化的行情。债表现分化的背后，是经济周期性放缓带来的违约风险上升，以及城投平台打破刚兑的预期出现，使得市场对信用风险的担忧上升。