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荷兰银行(ABN AMRO)分析:美国贸易战的战略失败与金融主导地位风险
荷兰银行(ABN AMRO)经济学家Rogier Quaedvlieg的最新分析指出,特朗普政府的贸易政策未能实现其既定目标,反而对美国经济及全球金融体系的主导地位构成威胁。以下是关键要点:
1. 贸易战目标与实际结果脱节
特朗普政府的贸易政策主要围绕三个目标:
制造业回流(通过关税迫使企业回迁美国)
增加财政收入(通过关税减少贸易赤字)
重新谈判贸易协议(迫使中国和其他国家让步)
然而,政策的频繁变动(如关税的突然调整、豁免政策的反复)削弱了企业投资的信心。例如,美国对中国商品加征关税后,部分企业转向东南亚生产,而非回流美国,导致供应链成本上升而非本土化7。此外,通胀压力迫使美国政府多次撤销或降低关税,削弱了政策的可信度1。
2. 中国在贸易战中占据上风
供应链韧性:中国通过“一带一路”和RCEP(区域全面经济伙伴关系协定)加强与新兴市场的贸易联系,减少对美国市场的依赖4。
报复性措施精准打击:中国对美国农产品、汽车等关键行业实施反制关税,影响美国农民和制造业选民,加剧了政治压力5。
制造业主导地位稳固:尽管美国试图通过《芯片法案》等政策吸引半导体产业回流,但台积电、三星等企业在美国的工厂进展缓慢,甚至面临劳工和成本问题8。
3. 美国金融主导地位面临风险
美元霸权受挑战:美国滥用金融制裁(如冻结俄罗斯资产)促使多国寻求替代支付体系,如人民币跨境支付系统(CIPS)和金砖国家新货币倡议7。
全球去美元化趋势:中国推动人民币国际化,并在石油、大宗贸易中扩大本币结算,削弱美元作为全球储备货币的地位10。
资本市场信心受损:美国政策的不稳定性(如债务上限危机、贸易战反复)可能影响外国投资者对美债和美元资产的长期信任9。
4. 结论:美国战略失误的长期代价
荷兰银行认为,贸易战并未实现制造业回流,反而推高美国通胀、削弱供应链稳定性,并可能加速全球金融体系“去美元化”。短期内,美国可通过调整关税缓解经济压力,但长期来看,其金融主导地位的削弱可能比制造业流失更具破坏性。
(来源:ABN AMRO, FXStreet Insights, 2025年4月24日)
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