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喜鹊下午叫好不好[外汇]美欧日三大央行“扩表” 全球债市在负利率下的洗盘与变局(2)
负收益率债券直接冲淡投资人的购买积极性,返佣网,导致债券发行流拍。据瑞银全球财富管理对逾3400名最富有的投资者的调查,60%受访者已减少债券购买。由于回报率为负值,德国政府总额为20亿欧元的国债最终仅卖出8.24亿欧元。另外,负收益率债券规模的庞大,意味着部分国家和地区贷款非但不用还利息,银行还反过来“送钱”。负利率给德国银行业2019年带来的损失高达数亿欧元,欧元区各银行收益性指标在负利率政策实施后大约下降了20%到30%。
更为重要的是,债券价格与债券收益率呈反向运动,第一外汇返佣网,因此,在众多债券收益率跌入负值区间时,债券价格昂首向上,如奥地利100年期债券年初时交易价相当于债券面额的116%,但年底却暴涨至198%,德国30年期债券的交易价格从年初相当于债券面额的96%冲高至年末的187%,美国5年期与10年期国债年度上涨分别达3.75%和 5.94%,外汇返佣,30年期国债更大幅拉升8.41%,而债券价格飙升累积出的无疑是资产泡沫及相关的衍生风险,进而扭曲产品定价机制。
在负收益率国债普遍蔓延的同时,全球负利率企业债券规模也超过了1.2万亿美元,其中大部分发行方是瑞士企业,“投资级”企业债券九成以上利率为负,而以欧元支付的企业债券甚至出现了垃圾债券利率也为负的例子;丹麦日德兰银行发行的10年期住房贷款(固定)利率也创出了-0.5%的罕见纪录。
与负收益率债券相伴而行的还有债市的利率倒挂,即长端利率快速下行,越来越多的长端利率低于短端利率,其中美国30年期与10年期国债、10年期与1年期国债2019年多次出现倒挂。收益倒挂代表市场对经济未来前景的担忧,第一返佣网,因此,美联储重新“扩表”,通过购买短期国债在降低持有资产组合久期的同时,以达到压低货币市场短期利率的效果。“扩表”后,美国债市利率倒挂形势得到改善,10年期国债与3个月国债利率差额重新由负转正,1个月期美国国债收益率下降,10年期美国国债的收益率重回2%,美国国债收益率曲线至年底已不再倒挂。
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