东方外汇网丰汇外汇网快手、58、唯品会：单项目回报超 10 亿美金的背后

　　成功是偶然的，没有办法复制。

　　而且我过去十几年来也在挣扎，就是说你越成功，这个成功越成为你的绊脚石，因为大家对你的期望越来越高。

　　你一旦成功以后，外部就会多很多压力，大家会说 Hurst 你怎么去投了那种公司？而其实现在大家在讲的非常强的公司，刚开始都是名不见经传的。

　　咱们投资行业，你真正要投到人家投不到的东西，心态要放得很低，你真的要投一些刚开始不起眼的东西，后面才有机会做成大公司。

　　所以成功绝对是一个绊脚石，这是我过去十几年来，甚至从新浪出来的时候就有的一个挣扎。

　　价值发现：如何做好投资决策？

　　做投资很简单，有两种做法，一种是投前发现价值，一种是投后帮公司做得更好，或说帮公司打造成一个独角兽，变成 50 亿美金或 100 亿美金市值的公司。

　　投前发现价值，就是三个词：天时、地利、人和。

　　人类在地球上存在了几百万年，这么多年下来，第一外汇网，为什么还有问题没有被解决？我通常会问的是，为什么这个时机有这样的机会？也就是 why now？这是最重要的。

　　然后我要问一个问题，why here？就是说为什么这个公司站在这里有切入点，它切入点到底和其他的有什么不一样？

　　其实很多东西是你不知不觉踩到了井喷的点，但是井喷的事情你是没有办法保密的，事情一旦发生了很多人都会知道。所以这个时候你一定要想，你站的位置对不对？我们做投资就要考虑那个创业者他站的位置对不对？

　　如果别人要来抢他的地盘的时候，他在高原上，可以用机关枪把那些人打死。或者他站的地方有一堵很高的墙，把油井围住，所以别人才没办法抢他的油井。

　　最后一个问题是人和，也就是 why him/her ？

　　判断人，其实是最难的，大家也知道因为有竞争的原因，我和那个人打交道可能最多三个礼拜，有时候一天就得下 ts，所以对那个人的评估确实对整个 VC 行业来说，都是最重要又最难做的。

　　所以，Why Now， Why Here， Why Him/Her，就是我们说的天时、地利、人和。

　　天时：我为什么会投快手？

　　快手我们是 2014 年投的，那个时候为什么会想要看快手、投快手？

　　2010 年的时候，大家一窝蜂地做中国的 Youtube，也就是长视频，优酷、土豆、爱奇艺相继出来，所以到了 2011 年，大家开始养成不在电视上看节目的习惯。这是一个变化。

　　DCM 在看长视频时有点慢，别人都投过了，所以我们也就光看没投，但这个事情一直在我脑子里。

　　到 2012、2013 年，我坐地铁，经常能看到大家用手机看视频，而且都是微信里的小视频，很多只是朋友间拍了搞笑的小视频互相分享。这时候，我就感觉 3G 以来宽带变快了，可以在手机上看视频。这是第二个变化。

　　然后在美国有一家公司叫做 vine，它是个做短视频的，在美国很热，这又是一个变化点。

　　但当时我在挣扎说，第一，短视频好像没什么内容，太短，也没什么剧本；第二，它的广告价值不知道在哪里。

　　这时候我碰巧遇到了宿华。快手成立于 2011 年，最早叫 GIF 快手，其实是一个类美图工具，但美图只做照片，而快手用美图的概念做 GIF 视频。

　　2014 年，宿华出来融资，他跟我讲，Hurst，现在就是时机。小米、OPPO、VIVO 的手机开始进入到 13-16 岁的年轻人手里。

　　这个人群第一次拿到相机或手机就开始拍，因为年轻，所以什么都好奇。他们拍完了想要传播，就会跟朋友说自己上传了什么东西，大家去看一看。而年轻人群的社区感又非常强，彼此之间容易获得认同，所以短视频的社交化传播属性很强。

　　所以我就说，这个时机来了。

　　再拔高讲，这就是场景变化，技术的改变带来一些以前没有的场景，一旦有场景改变，就会有新的机会。

　　但另一个问题就是，场景出来了，什么时候入场最好？

　　当 AR、VR、人工智能、自动驾驶刚出来的时候，大家一听都觉得非常棒，所以这些东西很快就跳起来，就和时尚一样，红鞋子一出来，大家都买。但是鞋子很快就满大街了，投资也是，很快所有的机构都投了这些赛道的公司。

　　同时，企业面临的竞争也很激烈，原本那群用户，该被吃掉的被吃掉，该被骚扰的被骚扰，有的甚至被骚扰多次，这时候，获客成本大幅上升，员工薪水大幅上升。

　　估值被顶的很高但商业化场景通常没有那么快起来，到后面没人再投，热度开始掉，泡沫开始破灭，即上图中曲线第一次滑坡的部分。

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