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重要指标十多年来首次预示利率会走低

发布日期:2019-01-03 文章来源:外汇返佣网点击次数:

　　当地时间周二，美国国债短期回归预测交易者对美联储政策前景的预测（近期远期收益率差价）——六个季度和三个月美国财政部前锋之间的差异收益率跌至-0.0653基点，这是自2008年3月以来的首个负值。周三，观察人士认为3个月和10年期美国债券息差是最可靠的经济衰退，跌至18.6个基点，是危机后金融危机的新低，几乎是盘中高点的一半12月31日。2018年7月，美联储经济学家Eric Engstrom和Steve Sharpe在一篇研究文章中指出，近期美国债务的长期收益率差异是一个领先指标，这反映了它不那么扭曲的事实。文章说，

　　如果它变为负面，则意味着市场认为“未来多个季度”的货币政策将会松动，因为“他们希望政策制定者能够应对已经发生的衰退或经济衰退的威胁”。“当市场参与者预计未来18个月货币政策将会松动，而市场价格也会反映这一点时，他们的担忧往往得到证实。”长期收益率的长期利差比两年期和10年期美国债券利差的长期利差更具预测性。

　　事实上，在2018年12月3日，在第一个三年期和五年期美国债券收益率在11年内被逆转之后，华尔街的成员资格《收益率曲线10年来首次倒挂衰退信号滥调下的“真相”》指出，现在考虑经济衰退还为时尚早。最终收益率曲线，市场更关注的是两年期和10年期以及10年期和30年期美国债务之间的差异，它们对投资者心理和预期收益的影响更大，他们没有上下翻转。

　　虽然美联储官员认为市场过度解释了两年期和10年期收益率曲线，但BMO资本市场的利率策略师认为，对于三个月和10月的收益率曲线有很多学术研究。一年美国债务。 “人们普遍认为这是经济衰退的更好预测指标。”美联储主席鲍威尔的工作变得更加困难。特别是，BMO指出，在1989年和90年代，经过几个月和10年的美国债务利差降至20个基点以下，美联储要么暂停加息，要么在几个月内降息。例外情况是2006年。当利差低于20个基点时，美联储四次加息，然后开启了宽松周期。

　　12月，短期美国债券收益率曲线在11年来首次出现逆转。新债务负责人杰弗里·冈拉克评论说，美国债券收益率曲线是颠倒的，表明美国经济将走弱。这也意味着“债券市场通常不相信美联储此前的2019年加息计划。”两周前，美联储宣布2018年第四次加息。与此同时，利率预期点图表明，大多数美联储政策制定者将2019年的预期加息数量从三次减少到两次。然而，在美联储决议宣布后大约十分钟，美国三大股指尽可能下跌，政府债券的扩散收窄。一些分析师认为，这种反应表明市场认为美联储不够温和。

　　在美联储会议之前，市场预期的2019年加息预期已降至不到一次。在会后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，收缩步伐保持不变，收缩并没有显着干扰市场。 2年期美国国债收益率一度跌破2.62％，10年期国债收益率跌破2.75％，且利差收窄至约13个基点。加息可能导致收益率曲线下降。截至上月底，高盛将其2019年上半年美国经济增长预测从之前的2.4％下调至2％，并将美联储2019年加息预期下调至1.2倍。不过，华尔街当时的文章表示，尽管向下修正，高盛仍然不仅仅是市场鹰派。市场普遍预计美联储明年不会加息。

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