黄金在2018年4月再次触及高点1365，随后大幅下行，目前在1228附近波动。

 

　　分析师Russ Koesterich认为，尽管金价下跌，但考虑通胀因素，黄金并没有表面看起来那么“便宜”。

 

　　可以看到，在很长一段时间内，黄金和美国货币供应量变化方向趋于一致。换句话说，黄金价格的变化幅度等同于货币供应量的变化幅度，而长期的均衡水平定位1。

 

　　均衡水平也与未来的价格走势有关。当比率较低，即均衡水平以下25%时，黄金12个月的中期涨跌幅超过12%。相反，当比率较高时(定义为高于均衡水平25%)，黄金12个月的中期涨跌幅为-6%。如今，黄金的交易比率在0.73，即比均衡水平低27%，达到2016年末以来的最低点，按规律看来预计将上涨，12个月的目标涨幅超过12%。

 

　　黄金价格变化和美国货币供应量变化两者之间的相关性可以进一步细化，许多人仍将黄金视为通胀对冲工具，投资者更倾向于在通胀较高时买入，尤其是在利率跟不上通胀上升的情况下。因此当通胀上升时，黄金价格变化会超过货币供应量的变化。

 

　　需要注意的是，长期来看，美国通胀仍处于历史低位，但2.9%的通胀也达到了2012年以来的最高水平。因此，尽管黄金看起来“便宜”，但高通胀使得黄金价格被低估了大约10%。

 

　　分析师Russ Koesterich表示，如果美元继续升值，黄金价格可能会继续下跌，但需要注意的是目前黄金价格变化对美国货币供应量变化的比值为0.73，按历史走势来说，未来12个月黄金价格有望上行，目标在1375美元。