一次性效应提振物价，日本央行政策走向引关注

　　1. 东京通胀数据超预期

4月东京CPI年率升至3.5%，高于彭博调查预期的3.2%

核心CPI（除能源食品）大幅跳升：从3月1.1%升至2.0%

主要驱动因素：

学费政策调整：2023年4月日本政府下调学费的基数效应消退

食品价格持续上涨：大米价格同比暴涨94%

　　2. 德国商业银行：一次性效应主导通胀回升

分析师Volkmar Baur指出：当前通胀回升主要反映基数效应，而非持续性物价压力

关键观察：

学费政策调整的一次性影响推高同比数据

美国4月大幅上调关税的后续影响尚难评估

　　3. 日本央行政策前景分析

5月1日议息会议前瞻：

加息概率较低：通胀回升受临时因素驱动，缺乏持续性

政策调整可能推迟：美联储推迟降息+日元贬值压力制约日银行动

关注点：

是否调整国债购买规模

对通胀预期的表述变化